此外,在2018 年去杠杆环境下,高现金流和低负债率公司组合有显著超额收益,反之低现金流和高负债率公司组合跑输大盘。在融资约束逐步缓解以后,上述定价因子有可能会反转。(关于“货币+信用”分析框架的详细分析,可以参见我们之前的深度专题报告:《大类资产配置方法论:“货币+信用”风火轮》)年会彩票法律

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